THE INTERACTION BETWEEN FOREIGN DIRECT INVESTMENT, FOREIGN PORTFOLIO INVESTMENT AND ECONOMIC GROWTH: THE CASE OF SUB- SAHARAN AFRICAN COUNTRIES

Abstract

There are contradicting arguments in the literature examining the influence offoreign investment on economic growth in Sub Saharan Africa. Some researchersclaim that high level of volatility, rising current account deficit, lack of developedfinancial markets and low quality of regulatory framework would generateeconomic losses for developing countries in Sub Saharan Africa when theyliberalized their capital flows. However, some studies focus on growth enhancingeffect of foreign investment to be a remedy for low capacity of accumulatedsavings in Sub Saharan Africa. The current study brings new evidence about therole of foreign portfolio investment and foreign direct investment on economicgrowth for countries in Sub Saharan Africa. Due to the endogenenity issue, wehave used panel VAR methodology to estimate three simultaneous equationssystem. By analyzing 25 Sub Saharan African countries over the 1990-2016period, we found that foreign direct investment and foreign portfolio investmentare complements and they have positive significant impacts on economic growth.

Sahra Altı Afrika’da yabancı yatırımların ekonomik büyümeyi etkilemesini inceleyen literatürde birbiriyle çelişen görüşler mevcuttur. Bazı araştırmacılar Sahra Altı Afrika’da yer alan gelişmekte olan ülkelerin sermaye akışlarını liberalleştirdikleri zaman, yüksek seviyedeki volatilite, artan cari hesap açıkları, gelişmiş finansal piyasaların yokluğu ve düzenleyici çerçevenin düşük kalitesinden dolayı ekonomik kayıplara uğrayacaklarını öne sürmektedirler. Oysa, bazı çalışmalar Sahra Altı Afrika’daki düşük seviye birikmiş tasarruflarına çare olmak için yabancı yatırımın ekonomik büyümeyi arttırıcı etkisine odaklanmıştır. Çalışma, Sahra Altı Afrika’daki ülkeler için yabancı portföy yatırımlarının ve doğrudan yabancı sermaye yatırımlarının ekonomik büyümeye etkisi konusunda yeni bulgular getirmektedir. Endojenlik sorunu nedeniyle, üç eşzamanlı denklem sistemini tahmin etmek için panel VAR metodolojisini kullanılmıştır. 1990-2016 arasında Sahra Altı Afrika’daki 25 ülkeyi analiz ederek, Sahra Altı Afrika’da doğrudan yabancı sermaye yatırımları ve yabancı portföy yatırımlarının tamamlayıcı olduğunu ve her ikisinin büyümeyi pozitif anlamlı etkilediğini bulunmuştur.